总市场估值通过总市值（TMC）与国民生产总值（GNP）的比率来衡量，即“巴菲特指标”。从长期来看，股市估值会回归其均值附近。若当前估值比率水平较高，则未来很可能长期回报较低；与之相反，若当前估值比率较低，则未来长期回报较高。图中显示了1970年以来的该比率的变化。价值大师每天都会计算和更新该比率，截至2025-03-03 15:18:00，该比率为196.6％。

我们可以看到，在过去的50年中，总市值占GDP百分比%的变化幅度很大。最低点是在 1982年7月 ，约为32.7％，而最高点是在 2024年11月 ，为204.9％。市场由 1982年7月 的严重低估变化到 2024年11月 的严重高估。

基于总市值TMC占GDP百分比%的历史估值，我们将市场分为五个等级：

“巴菲特指标”使用总市值（TMC）与国民生产总值（GNP）的比率的百分比对市场进行估值，主要因为国民生产总值是影响市场总市值的主要因素。但巴菲特指标中却忽略了另一个可以影响总市值的因素，那就是美联储的总资产。众所周知，美联储总资产的扩张和收缩会直接影响美国经济形式以及个人和企业的消费，从而影响股市的表现。因此，我们将美联储总资产加入巴菲特指标的公式，计算 TMC /（GDP + TA）的百分比，从而得到一个优化后的市场估值指标。优化版指标与巴菲特指标均可用于衡量市场估值。上图显示了自1970年以来的二者的变化。价值大师每天都会计算和更新以上两个比率，截至2025-03-03 15:18:00，TMC /（GDP + TA）比率为160.1％。

我们可以看到，在过去的50年中，TMC /（GDP + TA）比率的变化幅度很大。最低点是在 1982年7月 ，约为31.1％，而最高点是在 2025年1月 ，为166.3％。市场由 1982年7月 的严重低估变化到 2025年1月 的严重高估。

基于 TMC /（GDP + TA）比率的历史估值，我们将市场分为五个等级：

请注意：国内生产总值（GDP）是“在一国境内生产的商品和服务的总市场价值”。国民生产总值（GNP）是“ 一个国家的居民生产的商品和服务的总市值，即使他们生活在国外。因此，如果美国居民从海外投资中赚钱，那么该价值将包含在国民生产总值（GNP）中，而不包含在国内生产总值（GDP）中”。尽管两者之间的区别很重要，因为美国公司正在增加其在国际上的业务量，但GNP与GDP之间的实际差异很小，如国内生产总值（GDP）vs 国民生产总值（GNP）图所示。

就当前估值的目的而言，两个指标之间可以互相替代。