小米集团-W（01810.HK）2024年中报点评
24H1业绩亮眼，手机、大家电等传统业
务增长强劲，电动车毛利率高
2024年09月25日
【投资要点】
?2024年上半年公司实现营业收入1643.95亿元，同比增长29.62%，
单Q2实现营业收入888.88亿元，同比增长31.97%。上半年归母净利
润92.8亿元，同比增长17.86%，单Q2实现归母净利润50.98亿元，
同比增长38.91%。上半年综合毛利率21.43%，同比增长1.12%，销售
同比增长38.91%。上半年综合毛利率21.43%，同比增长1.12%，销售
费用率、管理费用率、研发费用率分别为6.92%、1.65%、6.48%，除
了销售费用率略上升外，管理费用率、研发费用率同比均有下降。
?公司2024Q2总收入创历史新高，具体构成方面，Q2手机收入465亿
同比增长27.1%，出货量4220万台同比增长28.1%，毛利率12.1%同
比下降1.2%主要是市场竞争、零部件涨价所致，Canalys数据显示Q2
公司全球出货量市占率14.6%，是前五名中出货量同比增速最快的品
牌，公司全球智能手机出货量也连续十六个季度排名全球前三。2024
年7月公司发布满配旗舰XiaomiMIXFold4，还发布小米首款小折叠
XiaomiMIXFlip。高端化方面，24Q2在中国大陆地区公司高端智能
手机出货量的份额约22.1%同比提升2%，其中3000–4000元价位段
市占率16.8%同比提升5.4%，4000–5000元市占率20.1%同比提升
3.5%，5000–6000元市占率8.9%同比提升2.3%。
?Q2物联网与生活消费产品收入268亿同比增长20.3%，毛利率同比增
长2.1%达19.7%，主要可穿戴、大家电毛利率有增。其中大家电收入
同比增长38.7%，Q2空调出货超330万台同比40%+，冰箱超60万台
同比25%+，洗衣机超40万台同比30%+。Q2平板收入同比增加67.6%，
出货2.1百万台同比增长106.4%，全球份额同比提升2.6%至6.0%。
Q2可穿戴收入同比增加31.0%，公司TWS耳机的全球出货量排名前三，
可穿戴腕带全球出货量排名前三。电视及电脑收入同比增加1.1%。
?Q2互联网业务收入83亿，同比增长11.0%，毛利率78.3%同比提升
4.2%，主要是广告毛利率增加。公司用户规模持续扩大，2024年6月
公司全球月活跃用户数达到675.8百万同比增长11.5%。其中，广告
收入60亿同比增长16.9%，游戏收入10亿元同比持平。
?电动汽车方面，2024年3月公司首款智能电动汽车XiaomiSU7系列
正式发布，24Q2智能电动汽车等创新业务分部收入约64亿元，其中
智能电动汽车收入62亿元，其他相关收入2亿。Q2电动汽车等创新
业务毛利率15.4%。2024年第二季度，XiaomiSU7系列交付新车达
27,307辆。预计2024年11月完成SU7累计交付10万辆，拟冲刺全
年SU7交付12万辆。门店方面，截至上半年国内30个城市公司开业
了87家汽车销售门店。2024年7月公司发布SU7Ultra，采用全碳
设计，搭载了双小米超级电机V8s及小米超级电机V6s，达到1548PS
马力。智能驾驶方面，公司已在2024年6月国内10个城市开通城市
领航辅助功能（城市NOA），计划8月全国开通。
证书编号：S1160524040002
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