国际原油价格崩溃已经持续两年之久。因全球经济疲软，油价在短期，甚至是长期内都不太可能回到70美元/桶的水平。当前油价的上涨超出几个月前预期，目前油价正再次向40美元/桶关口逼近。

　　基于货币的真正价值，国际油价已升至消费者可负担的价位水平。市场现在充斥着各种虚假声明，石油生产商称其利润率低于生产成本，并且已对市场预期做出调整等——投资者应对此保持谨慎态度。

　　与此同时，最近的动乱事件使全球的动荡局势升级。

　　能源就是经济

　　能源资源是货币背后的准备金帐户。只要这个准备金账户有足够多的能源盈余，那么这个国家的经济就可以继续增长。如果能源生产的成本变得难以承受，那么经济就会停止增长。这和能源公司谋利与否无关。

　　国际原油月度平均价格在从2010年11月至2014年9月期间，有48个月都处于90美元/桶以上的水平。在国际油价长时间处于高位之后，油价于2014年7月开始崩溃

　　国际油价走势图（1950-2016年）

　　这段时间较2007年9月至2008年9月金融危机之前这段时间长出3.5倍多，是1979年9月至1981年11月——史上持续时间最长的石油危机之前的这段时间的两倍。

　　国际油价高于90美元/桶并没有什么不可思议。但是在经济大幅震荡之前，国际油价已经打破这个纪录。几乎没有经济学家和世界各国领导人能够理解这一现象，他们的能源模型和政策也没有考虑过能源成本。

　　当国际油价和美国GDP均以当前美元价格为标准时，两者之间有着显著的相关性。GDP增长时，油价维持在低位，而GDP低迷时，油价则会飙升。

　　油价和GDP的关联性

　　经济增长是复杂的，因此有些人不认同这种相关性，但能源也是复杂的。大多数人认为它是我们生活的一个独立的主题或领域。如商业、政治、经济、教育、农业和能源，它们是互不相关的。这种观点可以理解，但却是错误的。

　　能源与我们的生活息息相关，制造、运输、商业和家庭都需要能源。 如果离开能源，我们便无法生活。

　　当能源成本低时，商业活动成本也相对较低。而当能源价格较高时，商业活动则因潜在的产出和分销成本较高难以盈利。这在一个需求原材料、商品和服务业运输的全球经济中，只能算部分正确。

　　在1980年代中期到1990年代，全球经济增长，平均油价为33美元/桶。然后，从1998年到2008年，平均油价为68美元/桶，油价几乎翻了一番。随后在2008年后，油价比20世纪90年代高出2.5倍。当油价超过90美元/桶大关时，全球经济就无利可图了。

　　美国的黄金时代

　　第二次世界大战之后，美国经历了长达25年的经济增长和繁荣的黄金时代。这一时期为未来的美国经济奠定了基础。

　　但是黄金时代只是个别现象，似乎不太可能重演。因为1945年以后，欧洲和日本的经济和军事一片狼藉，而美国是唯一在战争中未受损伤的大国。没有竞争者是当时美国的一个巨大优势。

　　美国是第一个完全转型为石油工业的国家，这是其经济发展的另一个优势。一桶石油包含着相当于人类进行11年体力劳动所消耗的热量。原油所含的能量是煤炭的2倍多，同时也是木材的2.5倍。并且液态石油更易运往世界各地。

　　1950年，美国的原油产量约占世界原油总产量的52%，且大部分是自给自足。美国德克萨斯州是美国最大的石油产地，而德克萨斯州铁路委员会决定了当时世界的石油价格。

　　20世纪70年代和20世纪80年代的石油危机

　　石油危机始于20世纪60年代末。欧洲重建以及日本经济复苏对美国的经济霸主地位产生威胁，与共产主义国家——尤其是与越南的冲突耗费巨大成本，这些因素都大大削弱了美国的经济。1970年，美国经济进入衰退时期，尼克松采取了激进的措施——使美元不再与黄金挂钩。布雷顿森林体系中的其他国家也采取同样的做法，从而导致了历史上最大的全球货币贬值。

　　1970年11月，美国石油产量触及纪录峰值并出现下降。石油输出国组织（OPEC）长期以来都反对美国人为降低油价，现在OPEC有机会去改变这一现象。

　　1973年10月第四次中东战争爆发，石油输出国组织（OPEC）宣布石油禁运。

　　油价在1974年1月底从此前的每桶22美元升至52美元，猛然上涨了两倍多（以2016年美元计价）。在阿以冲突结束几个月后，油价依然没有下跌。

　　1980年，油价涨至117美元/桶，截至1981年，两伊战争爆发消耗了超过600万桶石油。这些油价上涨对于世界经济来说是毁灭性的。世界对石油的需求增长至1000万桶/天，直至1994年才恢复到1979年的水平。除了第一次海湾战争对油价的短暂影响，油价直到

　　2004年才恢复到40美元/桶。

　　里根经济学的奇迹:低油价

　　罗纳德路里根（Ronald Reagan）被称为美国史上一位伟大的总统，因为在他任期内美国经济得到了改善，而苏联经济则败退。这些现象都是由于较低的石油价格。

　　美国石油产量达到峰值后，从1970年到1977年，石油进口增加5倍。在两伊战争期间，油价升至每桶近110美元，美国在1981年中期到1981年期间进入衰退期。

　　截至1981年，美联储主席保罗路沃尔克加息至16%以上以控制油价上涨带来的通货膨胀。这给美国带来了短期的经济灾难，也让里根经济学重回热门。

　　美国公共债务和利率走势图

　　1970年代，许多发展中国家通过从美国商业银行借款在石油危机中幸存下来。更高的美国利率使得这些国家的经济陷入衰退，并导致石油需求和价格均出现下降。到1985年，油价跌破40美元/桶，直到2005年才超过这一价位。

　　通过提高利率，沃克尔试图将油价降低到1973年的水平，实现美国经济的繁荣。

　　高利率吸引投资的同时伴随着油价低迷，美元强势，减税以及军费增加，沃克尔和里根使美国经济增长得以恢复。而在1991年，苏联在油价低迷以及债务负担严重且军费开支增加的情况下解体。

　　美国国债成为有效的全球资产储备。美国把经济增长放在信用卡里，但它从不打算偿还。公共债务自里根到克林顿任期这二十年里内翻了六倍。到了08年，国债已经达到10万亿。

　　20世纪90年代是美国经济增长最长的时期。从2004年到2008年，世界液体石油产量升至约8600万桶/天（图5）。而中国和其他发展中经济体对石油的需求增加则推高了油价。

　　全球液体石油产量及价格（以2016年美元计算）

　　油价飙升至每桶140美元以上，利率升至5%以上。抵押贷款持有者开始违约，全球金融市场在2008年崩溃。

　　卷土重来

　　美联储在2008年后将利率降至接近于0的水平。自2008年12月至2009年3月期间，OPEC石油减产260万桶/天，油价则在2009年5月从此前的43美元/桶回升至65美元/桶，并于年底升至80美元/桶。

　　2010年1月至2015年10月，美国和加拿大的石油产量增加500万桶。

　　世界石油生产总量

　　在2014年7月，油价因产量过剩开始崩溃。

　　近40年的债务融资成本的累积增长和高油价的回归已经使经济疲软。大多数是非生产性债务，利率不能增加，然而2016年的低油价仍比1990年代的油价高出三分之一。

　　更高的油价并不能修复石油行业的受损，因为经济发展已经无法承受高油价。在未来几年或者更长的时间内，油价再次持续维持在70美元/桶上方似乎不太可能。

　　英国脱欧也为投资者增加了一项风险因素。缺乏投资将不可避免地导致产量下滑，供应缺乏以及价格上涨。这将进一步损害经济。