11月份，新季玉米快速上市，销区企业积极备货，北港发运大幅增长，玉米市场购销两旺，叠加储备收购不断增加，产区玉米跌势放缓。截至11月底，全国玉米均价报2196元/吨，较上月下跌约40元/吨。玉米进口减少，让销区企业重拾国产玉米，利好国内玉米市场回暖，因此远期行情并不悲观。值得注意的是，基于对风险和收益的衡量，当前贸易主体普遍仍在观望之中，缺乏贸易主体配合，短期内玉米价格难有大幅反弹。

备货行情支撑 玉米跌势放缓

进入11月份，大范围降温、降雪天气逐渐到来，基层售粮积极性增加，玉米销售进度加快，而各销区企业也抓住窗口期加速冬季备货，北方四港玉米下海量单周突破100万吨，数倍于前期水平，北粮南运大幅提速，玉米市场呈现出购销两旺的态势。同时黑龙江、兰州、新疆中储粮陆续发布增加玉米收储库点的通知，国家队下场收储玉米，无疑对市场注入了一针强心剂，玉米价格受到支撑，跌势放缓。

具体价格方面，北方玉米跌幅较上月大幅收窄，截至11月底，黑龙江和吉林玉米深加工企业主流收购价格在1860~2000元/吨，较上月下跌40~50元/吨；华北黄淮地区玉米深加工企业主流收购价格报2000~2220元/吨，较上月下跌50~70元/吨；北方港口二等玉米收购价报2085元/吨，较上月下跌55元/吨左右。南方港口由于到货较多，且随着部分企业阶段性备货逐步完成，价格跌幅相对较大，广东地区港口玉米报价2245元/吨，较上月下跌115元/吨。

仔猪价格大跌 养殖扩张停滞

生猪养殖方面,盈利继续收缩，截至11月底，国内生猪平均价格已跌至16.5元/公斤，较上月下跌约1.5元/公斤，跌幅超过8.3%；全国批发市场猪肉平均价格23.51元/公斤，较上月下跌约1.1元/公斤，跌幅3.81%。自繁自养理论盈利已经收缩至190元/头附近，较上月下跌近100元/头，外购仔猪养殖理论盈利则依然处于亏损状态。

养殖规模方面，农业农村部公布数据显示，2024年10月末能繁母猪存栏4073万头，环比上涨0.3%，同比下降3.2%，相当于正常保有量的104.4%，产能处于绿色区域（即正常保有量的92%~105%）。能繁母猪存栏已恢复并稳定在4050万头左右四到五个月时间，再结合从能繁母猪到生猪出栏所需10个月左右的固有养殖周期，预计明年上半年生猪存栏会维持相对较好水平，饲料需求会相对较多，支撑远期玉米价格。

需要注意的是，仔猪价格11月大幅下跌至36.37元/公斤，较上月下跌12.3%，充分体现了当前养殖主体进一步扩张的积极性已经大幅下降，因此对明年上半年的饲料需求也不宜有过高期望。

其他养殖品种方面，农业农村部监测数据显示，全国农产品批发市场牛肉平均价格为60.96元/公斤，较上月下跌0.67%；羊肉59.12元/公斤，与上月基本持平；鸡蛋10.06元/公斤，较上月下跌4.37%；白条鸡18.04元/公斤，较上月上涨1.86%。在生猪价格回落的背景下，其他农产品价格涨跌互现，至12月随着元旦等节日逐步临近，各产品价格有望好转。

深加工开机维持高位 玉米采购积极

11月，玉米深加工企业开机率继续小幅攀升，整体开机率在70%~75%附近，高于去年5个百分点，加工利润仍处在盈利区间，企业采购普遍较为积极，山东玉米深加工企业厂门到车量维持在每天1000辆以上的较高水平。具体产品价格方面，淀粉全国均价报2869元/吨，较上月下跌74元/吨；蛋白粉报3950元/吨，较上月上涨50元/吨；酒精价格报5387元/吨，较上月下跌66元/吨；DDGS报2012元/吨，较上月上涨62元/吨。产品价格涨跌互现，但玉米价格处于较低水平仍然让深加工产品具备较好性价比，并且至年底都将是玉米深加工产品消费旺季，因此预计企业采购积极性依然较高，对玉米价格能够形成一定支撑。

期货价格再度下跌

11月，玉米期货未能延续上月反弹，再次下跌，玉米主力2501合约月初从2250元/吨开盘价，最低下探至2158元/吨。截至11月29日，收于2163元/吨，全月下跌85元/吨，跌幅3.78%。可见期货市场对远期玉米反弹仍然缺乏信心，尤其是月底销区补货逐步完成之后，期货价格下跌更为明显。

12月至明年1月春节前，迎来传统售粮高峰，阶段性压力预计较为明显，若没有较强利好因素促进贸易主体入场，则预计期货价格难有太好表现。

未来展望